Jakarta, Maret.id — FTSE Russell resmi mencoret empat emiten dari indeks globalnya dalam evaluasi yang akan mulai berlaku pada 22 Juni 2026 tanpa memasukkan saham pengganti dari Indonesia.
Pencoretan Emiten dan Kategori
Empat emiten yang dikeluarkan adalah PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) pada kategori Large Cap serta PT Diastika Biotekindo Tbk (DAAZ), PT Hillcon Tbk (HILL), dan PT Mulia Industrindo Tbk (MLIA) pada kategori Micro Cap. Keputusan ini menjadi sorotan karena menempatkan DSSA sebagai kasus berbeda dari ketiga emiten lainnya, khususnya terkait struktur kepemilikan dan likuiditas.
FTSE Russell menyatakan pencoretan sebagian dipicu oleh masalah konsentrasi kepemilikan yang tinggi (high shareholding concentration/HSC) sehingga menurunkan kriteria likuiditas saham. Sementara tiga emiten micro cap lainnya dinilai tidak memenuhi standar likuiditas dan kualitas transaksi yang diharapkan oleh indeks global tersebut.
Analisis Ahli terhadap Dampak Rebalancing
Pengamat pasar modal Reydi Octa menilai dampak rebalancing FTSE kali ini relatif lebih terbatas dibandingkan efek rebalancing MSCI sebelumnya, namun tetap merefleksikan tantangan pasar modal domestik. Menurut Reydi, ekspektasi awal sempat memperkirakan angka pencoretan yang lebih besar, sehingga hasil ini dianggap moderat meskipun signifikansi per kasus tetap ada.
Reydi menjelaskan bahwa DSSA menjadi perhatian utama karena pencoretannya terkait HSC, berbeda dengan alasan pencoretan emiten lain yang lebih dominan karena masalah likuiditas transaksi. Perbedaan karakteristik ini memicu diskusi di pasar mengenai kualitas struktur pemegang saham dan dampaknya terhadap aksesibilitas saham bagi investor institusional.
Reaksi Pasar terhadap Pengumuman
Pasar langsung bereaksi terhadap pengumuman tersebut dengan tekanan jual pada saham yang tercoret, terutama DSSA yang sempat anjlok hingga sekitar 14 persen pada hari sebelumnya. Berdasarkan data perdagangan hingga pukul 10.33 WIB pada hari pengumuman, DSSA sempat menyentuh level terendah harian sebelum kembali diperdagangkan di kisaran yang lebih rendah dibandingkan penutupan sebelumnya.
Tiga emiten micro cap yang juga dikeluarkan menunjukkan perilaku transaksi harian yang lemah, baik dari volume maupun kualitas perdagangan sehingga dianggap kurang menarik bagi investor global. Kondisi ini menegaskan ekspektasi bahwa indeks akan lebih memilih saham dengan profil likuiditas dan tata kelola yang lebih baik.
Potensi Alokasi Ulang dan Implikasinya
Reydi memperkirakan bobot investasi yang sebelumnya mengalir ke emiten-emiten Indonesia pada indeks FTSE berpotensi dialihkan ke negara-negara emerging market lain yang dinilai menawarkan kombinasi likuiditas dan tata kelola lebih baik. Hingga evaluasi terbaru diumumkan, FTSE Russell belum menunjuk saham pengganti dari Indonesia, sehingga alokasi ulang modal oleh investor global menjadi kemungkinan yang nyata.
Selain faktor teknikal indeks, tekanan terhadap pasar modal Indonesia juga datang dari sentimen makroekonomi dan dinamika kebijakan domestik yang membuat investor asing bersikap lebih berhati-hati. Perubahan kebijakan yang dinamis dan kondisi ekonomi riil menjadi bahan pertimbangan para investor dalam menilai daya tarik pasar saham Indonesia secara keseluruhan.
Tantangan bagi Emiten dan IHSG
Pencoretan ini menjadi sinyal bagi emiten untuk memperbaiki aspek tata kelola, transparansi kepemilikan, dan meningkatkan likuiditas saham agar lebih memenuhi standar indeks global. Perusahaan terafiliasi pada kategori HSC diharapkan melakukan upaya diversifikasi kepemilikan dan memperbaiki mekanisme likuiditas agar dapat kembali memenuhi kriteria investasi institusional.
Secara makro, indeks harga saham gabungan (IHSG) masih menghadapi kesulitan untuk menguat secara berkelanjutan karena kombinasi tekanan eksternal dan faktor domestik. Para pelaku pasar diperkirakan akan terus memantau langkah-langkah pembenahan perusahaan serta sinyal kebijakan untuk menilai potensi pemulihan minat investor asing.
Rekomendasi dari analis pasar menyarankan agar emiten yang terkena dampak fokus pada peningkatan aksesibilitas saham, memperbaiki kualitas transaksi, dan transparansi bagi pemegang saham minoritas. Upaya tersebut dinilai penting agar akses ke modal internasional tidak terus menyempit dan agar nilai perusahaan dapat kembali menarik pada evaluasi indeks mendatang.
