Jakarta, Maret.id — “Nilai tukar Dolar AS berpeluang tertekan apabila Federal Reserve memilih opsi penyusutan neraca ketimbang menaikkan suku bunga acuan dalam menyeimbangkan kebijakan moneternya,” kata Deutsche Bank, bank investasi Jerman.
Deutsche Bank menilai potensi pergeseran strategi itu muncul setelah bank sentral AS mengambil sikap lebih hawkish di bawah kepemimpinan Chairman anyar, Kevin Warsh.
Berdasarkan proyeksi dot plot terkini, setidaknya separuh dari 18 anggota FOMC mengisyaratkan minimal satu kali kenaikan suku bunga pada tahun ini.
“Warsh gencar menekankan komitmen pengendalian inflasi dan tengah menggelar evaluasi menyeluruh terhadap operasional kebijakan moneter The Fed,” kata Deutsche Bank, bank investasi Jerman.
“Sebagai alternatif kenaikan suku bunga, The Fed dapat mengetatkan likuiditas dengan memangkas nilai neracanya yang saat ini berada di kisaran 6,7 triliun Dolar AS, turun dari level puncaknya sebesar 9 triliun Dolar AS pada 2022,” kata Deutsche Bank, bank investasi Jerman.
“Menggunakan pengalaman Bank of Japan sebagai perbandingan penting, meski BoJ lambat menaikkan suku bunga, mereka agresif menyerap likuiditas dengan membiarkan obligasi pemerintah yang jatuh tempo tidak dibeli kembali,” kata George Saravelos, Kepala Riset Valuta Asing Global Deutsche Bank.
“Pengetatan lewat neraca terbukti gagal memperkuat Yen, yang bahkan sempat terperosok ke level terendah dalam empat dekade, karena tidak diimbangi kenaikan imbal hasil obligasi jangka pendek,” kata George Saravelos, Kepala Riset Valuta Asing Global Deutsche Bank.
“Lonjakan yield obligasi jangka panjang AS tanpa dukungan kenaikan suku bunga jangka pendek tidak akan mampu memberi dorongan positif bagi greenback,” kata George Saravelos, Kepala Riset Valuta Asing Global Deutsche Bank.
“Di luar efeknya terhadap nilai tukar, skema pemangkasan neraca berisiko memicu konflik antara The Fed dan pemerintah AS yang berkepentingan menjaga yield obligasi tenor panjang tetap rendah demi menekan beban bunga utang negara,” kata Deutsche Bank, bank investasi Jerman.
“Porsi kepemilikan surat utang AS oleh The Fed sebenarnya belum terhitung berlebihan jika dibandingkan dengan skala ekonomi negara maupun standar bank sentral global lainnya, sehingga efektivitas penyusutan neraca sebagai instrumen penjinak inflasi diragukan,” kata Deutsche Bank, bank investasi Jerman.
